来源：雪球App，作者： 夹头之路J，（https://xueqiu.com/3369210683/200945975）

主营业务介绍阿里巴巴的整体业务，包括核心商业、云计算、数字媒体及娱乐及其他和创新业务，如下图所示：

收入占比最高的业务是核心商业，2021财年收入占比87%。其中中国零售商业占比66%，主要包括淘宝和天猫。除了核心商业外，其他业务均处于亏损状态。但其他业务的营业收入每年基本都有两位数的增速，其中云计算营业收入虽然占比只有8%，但是增长迅猛，近几年都有50%以上的增速，在2021财年第一季度利润也实现了转正。如下图所示：

云计算是什么？

举个普通消费者的例子：例如百度网盘就是一个运用到云计算的产品，特点是分享和数据的统一。用户所有的数据都储存在中央服务器上，所以无论在什么地方，只要能联得上网，无论用手机，还是用电脑或是用什么终端，用户都可以访问这些数据；而且如果用户愿意跟别人分享数据，因为不同用户间的数据都在同一个服务器上，那就会变得很方便和快捷。

再举一个企业的例子：以前一个小公司做一个网站，会将网站的数据存在服务器里（可以理解为一个电脑或者上面的某一个磁盘），写一个简单的程序，就能将这些数据从服务器中取出来在进行计算最后展示在网站上，针对过去数据量小的情况可以这样做。

当网站数据量越来越大的时候，一个服务器就装不下了，需要多个服务器存储计算，因为涉及大量的数据和多服务器的计算和存储，开发和维护难度也大，很多公司以前会自己弄个机房放服务器，花高薪招聘技术人员做这方面的研发维护，成本很大。

现在阿里云（阿里的云计算）将数据的存储、计算和维护等全部做好打包好，其他公司只要买了它的服务，就可以通过互联网获取到自己的数据，研发和维护成本也比以前小。而且因为技术优势，阿里巴巴会做的更好、数据量存储更大、数据传输更快、功能也更多。

这是很多互联网科技公司梦寐以求的东西，等于阿里巴巴帮你做好了底层技术，你花点钱买下这些技术然后专心自己的业务就行，很多知名企业如微软、腾讯、谷歌都有做云计算，但由于需求高，云计算还处在高速增长阶段，其中阿里云增长速度最快，在亚太市场市场占有率排名第一。以下是阿里云官网上的产品截图：

综上判断，阿里巴巴的主营业务虽然业务多而杂，但利润核心依然是淘宝和天猫，除了核心商业部分其他业务的相关性较小。它的核心商业虽是业内绝对龙头，但是还要面对老对手京东和近几年崛起的拼多多这些竞争对手，竞争局势相比以前来说不太乐观，不过云计算在未来可能是一个新的利润增长点。

投资业务介绍下图为阿里巴巴历年的利润表数据，投资部分分为利息收入和投资净收益，和权益法核算的投资损益两部分，这两部分加起来的投资收益基本跟主营业务的经营利润差不多，占据了利润的半壁江山。

利息收入和投资净收益：这部分投资收益接近经营利润，而且每年增速大，不过大部分收益由按公允价值计价的股权投资带来的，如下图所示，投资股权的股价波动对利润的影响很大。

权益法核算的投资损益：这部分收益是由阿里巴巴持有33%股份的蚂蚁集团带来的。

蚂蚁集团是依托支付宝为中国和全世界的消费者和小微经营者提供综合数字支付服务和数字金融服务，在中国为超过10亿消费者及8,000万小微经营者服务。数字支付服务指的是支付宝的支付业务。 数字金融服务就是在支付宝上卖第三方金融机构的理财、借呗和网商贷等小额贷款业务和保险。

在2021财年和2022财年第一季度，蚂蚁集团为阿里巴巴的带来了200亿和45亿的投资收益，而阿里巴巴持有蚂蚁集团33%的股份，所以蚂蚁集团一年的利润大概是600亿，可以说是一个超级赚钱机器。近期因为国家反垄断监管，对阿里巴巴的影响还是挺大的，最明显的是对支付宝的余额宝的限制越来越多了，如以前的不限制转出额度到现在快速转出每天只能转1万，便捷性降低了很多。

综合判断，投资端这部分我无法确定未来如何，所以后面就不分析了。总体而言，阿里巴巴和腾讯是互联网界的两大巨头，但从确定性和估值来看，我更倾向于选择腾讯。

$阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$